8月10日，冲上撤资错失話題“大疆錯失宇樹”登上微博熱搜第一，热搜引發關注。大疆

　　同日，宇树亿浮盈港A股“人形機器人第一股”宇樹科技正式啟動網上及網下申購，股机概念股跳發行價為150.80元/股，器人對應發行市值約609.93億元。水优按科創板中一簽500股計算，必选投資者中簽後需全額繳款7.54萬元，直线是下挫今年打新門檻較高的新股之一。

　　數據顯示，冲上撤资错失2026年以來A股新股上市首日平均漲幅高達276.04%，热搜若以此測算，大疆中一簽宇樹科技賬麵盈利有望突破20萬元；若對標年內科創板新股首日466.61%的宇树亿浮盈港平均漲幅，單簽盈利可達35.18萬元。股机概念股跳

　　截至今日收盤，港股機器人概念股紛紛跳水，港仔機器人（00370.HK）早盤一度漲逾9%，收漲5.56%，禾賽-W（02525.HK）漲2.27%，廣汽集團（02238.HK）漲2.69%，地平線機器人-W（09660.HK）漲1.90%，微創機器人-B（02252.HK）漲0.60%，越疆（02432.HK）跌0.98%，優必選股價直線下挫，截至收盤跌1.56%。

　　值得注意的是，從3月20日IPO申請獲受理到8月10日正式申購，宇樹科技用時不到5個月，創下年內最快IPO審核紀錄。本次擬公開發行4044.64萬股，占發行後總股本的10%，預計募集資金總額約60.99億元。

　　而這樣閃電般過會的速度，折射出監管層對硬科技企業的傾斜態度，也在資本市場上掀起新一輪對人形機器人賽道的關注熱潮。

　　IPO閘門大開，機器人賽道集體資本化

　　宇樹科技此番IPO，是具身智能企業集體衝刺資本市場的縮影。

　　據記者梳理，2026年以來，已有5家機器人相關企業登陸港股。與此同時，港股排隊IPO名單中，主營業務涵蓋工業機器人、服務機器人、具身智能解決方案的企業共計51家，占全部排隊企業比重達12.7%。

　　港股成為具身智能企業紮堆上市的熱門選項，港交所推出的18C章特專科技公司上市規則無疑是關鍵推手。這一規則允許無收入、未盈利的“專精特新”科技公司赴港上市，大幅降低了企業登陸資本市場的門檻。

　　從實際表現來看，這股熱潮已有可供參照的先例。臥安機器人以16.4億港元募資額摘得“募資王”桂冠；樂動機器人上市首日股價翻倍，收漲127.62%；翼菲科技上市首日開盤漲79.18%，超額認購達14855倍，刷新港股紀錄。

　　IT桔子數據顯示，截至8月初，中國機器人領域今年獲投金額已達1217億元，投資數量661起；2025年全年為726億元、723起。僅用不到八個月，融資額已超出2025年全年約67%。資本瘋狂湧入之下，具身智能賽道正經曆前所未有的集體資本化進程。

　　記者注意到，此次宇樹科技IPO戰略配售名單中，DeepSeek及騰訊控股旗下上海啟善投資赫然在列，分別獲配93.34萬股、90.32萬股，鎖定期均為36個月。

　　有業內人士向記者分析，DeepSeek與宇樹科技的結合，或將圍繞具身大模型展開深度合作，賦予機器人能識別環境、理解指令、推理並落實行動的“大腦”。

　　在宇樹科技的早期投資人中，大疆或許是最遺憾的案例。王興興創業前曾短暫在大疆入職，但不久就辭職創業，2018年時，大疆一度以1012.86萬元的價格拿下宇樹科技約17%的股份，按此計算當時的估值約6000萬元。

　　大疆入股宇樹科技一度還辦理好了工商登記，並一躍成為宇樹科技最大的外部股東，但可惜的是，大疆在2019年減資，退出了宇樹科技的股東名單。如果大疆當年這筆投資完整保留至宇樹上市，按發行價估算，對應股權市值約37億元。

　　高估值與產業化兌現的雙重敘事

　　宇樹科技此次發行市盈率達219.23倍，遠超行業平均市盈率38.56倍。資本願意為其支付高估值，押注的是人形機器人能夠全麵替代人類勞動的未來。

　　招股書顯示，宇樹科技2023年至2025年營業收入由1.59億元增長至16.99億元，增長近10倍；2025年人形機器人出貨量超過5500台，位居全球第一，全年毛利率提升至60.13%。

　　不過，公司也在招股書中坦承：“報告期內尚未將自研的通用具身大模型規模化應用於機器人產品，若大腦技術未能取得重要進展，通用機器人的大規模應用存在不確定性。”

　　值得關注的是，宇樹科技此次預計募集資金總額約60.99億元，相較此前42.02億元的擬募金額超募近19億元。公司擬將其中近半投向智能機器人模型研發。而這是其從硬件製造商向具身智能全棧平台跨越的關鍵一步，也是支撐其高估值的核心敘事。

　　在IPO路演中，宇樹科技創始人王興興表示，將攻堅具身大模型、場景數據采集與分析，推動機器人承接高強度、高風險體力勞動。這一表態與公司募資投向高度一致——“身體”不再是唯一護城河，“大腦”正在成為具身智能賽道新的競速起點。

　　2026年以來，沒有自研“大腦”能力的玩家開始掉隊，資本與市場的天平加速向具備軟件實力、商業化落地實力的公司傾斜。

　　國金證券新近發布的研報指出，2026年是人形機器人從0到1兌現的重要節點。特斯拉預計年內發布第一代量產產品，隨著供應鏈大批量產線建設完成，有望正式開啟大規模量產。國產鏈頭部本體出貨量規模有望從數千台跨越到數萬台，應用場景主要包括文娛商演、科研教育、數據采集、導覽導購等。在這個階段，龍頭公司供應鏈、技術都會趨於收斂。

　　工信部科技司副司長甘小斌在近期發布會上透露，2026年上半年國內人形機器人產量已超4萬台，預計全年超10萬台，產業正從單機樣機走向批量交付。摩根士丹利年內兩次上調中國人形機器人出貨量預測，從1月的1.4萬台一路調至5萬台。

　　國際巨頭同樣在加速布局。特斯拉Optimus項目負責人7月底將遠期年產能目標從100萬台大幅上調至1000萬台；美國人形機器人公司Figure則宣布啟動全球首座專為人形機器人設計的量產基地BotQ建設，第一代生產線年產能1.2萬台，目標四年內擴至10萬台。

　　在國內，工信部已出台專項部署，推動人形機器人在汽車製造、3C電子、重工巡檢等領域開展實景規模化驗證，杭州更是頒布了全國首部聚焦具身智能機器人領域的地方性法規。

　　政策與產業兩端同時發力，使2026年成為人形機器人從樣機展示走向批量交付的關鍵轉折年。

　　產業鏈分化與估值錨定效應

　　隨著IPO密集兌現，行業競爭將進一步加劇。

　　然而，出貨量與有效落地之間仍存在差距。一位接近機器人行業的投資人向記者表示，目前實驗室裏的技術指標與真實產業鏈的工程化能力之間仍有一定距離，一些展示依賴於精心調試的完美條件，在開放複雜環境下，機器人的傳感器融合、動態控製與硬件可靠性未必如此完美。若企業缺乏真實商業閉環，擴產線反而會加劇資金空轉。

　　事實上，過去一年人形機器人價格已大幅下跌。目前宇樹G1降至8.5萬元起，R1僅2.99萬元起售，智元靈犀X2青春版售價9.8萬元。不過，跌破10萬元門檻的機型大多屬於娛樂級，能跳舞、翻跟頭，卻無法真正“幹活”。真正能進工廠的工業級機器人，電商平台售價仍在40萬元以上，這還未計入產線改造、運維體係等額外投入。

　　CIC灼識谘詢董事總經理餘怡然此前在接受記者采訪時表示，過去的競爭多集中於實驗室刷極限指標或馬拉鬆等賽事展示，未來競爭將全麵轉向特定場景下的穩定交付能力、批量一致性、供應鏈降本能力以及綜合運維服務水平。

　　“市場投資邏輯將要求企業具備剛需場景、突破能力強且商業路徑清晰，此類企業將進一步獲得資源傾斜；缺乏可驗證商業閉環、純概念型的企業，將因高額運營與硬件折舊成本麵臨估值回調甚至加速出清。”餘怡然表示。

　　前述投資人亦向記者表示，當前具身智能行業與2021年的新能源頗為相似，預計未來將有大量公司被淘汰。對資本市場未來不確定性的擔憂，疊加產業落地緩慢的現實，構成了行業普遍的焦慮。宇樹科技上市後的股價表現，將對A股和港股機器人板塊形成估值錨定效應——“如果宇樹上市後股價持續低迷，後續高估值項目將受到影響。”

　　一位公募人士則對記者表達了更為謹慎的觀點。他認為，二級市場對機器人產業鏈的炒作一直呈現出典型的“事件驅動、衝高回落”特征：“往往哪裏漲起來，回到哪裏去，不能長期維持下去。”

　　無論如何，隨著宇樹科技今日正式開啟申購，人形機器人產業正站在一個關鍵的十字路口。一級市場的造富神話能否在二級市場延續，答案即將揭曉。